Penelitian ini menguji dampak dari pengadopsian dari Employee Stock Ownership Program ( ESOP ), dengan membandingkan kinerja perusahaan dan reaksi investor antara perusahaan yang mengadopsi ESOP dan tidak mengadopsi. Tujuannya adalah untuk mengetahui perbedaan kinerja keuangan dan reaksi investor perusahaan yang mengadopsi dan yang tidak mengadopsi ESOP, sehingga hipotesis penelitian ini adalah 1) terdapat perbedaan yang signifikan pada kinerja keuangan perusahaan yang mengadopsi ESOP dan yang tidak mengadopsi ESOP, 2) terdapat perbedaan yang signifikan pada reaksi investor antara perusahaan yang mengadopsi ESOP dan yang tidak mengadopsi ESOP.
Variabel kinerja perusahaan menggunakan empat proxi yaitu Return On Equity ( ROE ), Return on Assets (ROA), volume perdagangan dan return saham. Penelitian ini meneliti perusahaan-perusahaan go public yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia pada tahun 2011 sampai 2014 sehingga data diperoleh dari laporan keuangan yang diterbitkan dalam ICMD maupun dari internet untuk mengetahui perusahaan-perusahaan yang mengadopsi ESOP dan yang tidak mengadopsi.
Kriteria pengambilan sampel menggunakan metode purposive sampling yang menggunakan kriteria-kriteria yang ditentukan peneliti sehingga diperoleh 15 perusahaan yang mengadopsi ESOP dan 15 perusahaan yang tidak mengadopsi ESOP. Metode yang digunakan dalam pengujian hipotesis adalah menggunakan Mann-Whitney U test untuk uji beda tidak berhubungan antara perusahaan yang mengadopsi dan tidak mengadopsi. Hipotesis diuji menggunakan alat uji non parametrik karena data terdistribusi tidak normal.
Berdasarkan hasil pengujian menunjukkan bahwa terdapat perbedaan yang signifikan terhadap kinerja keuangan yang diukur dengan ROA dan ROE antara perusahaan yang mengadopsi ESOP dan perusahaan yang tidak mengadopsi ESOP. Selain itu terdapat perbedaan yang signifikan pada reaksi investor yang diukur dengan volume perdagangan, akan tetapi tidak terdapat perbedaan yang signifikan pada reaksi investor yang diukur dengan return saham antara perusahaan yang mengadopsi ESOP dan perusahaan yang tidak mengadopsi ESOP.


Kata Kunci : Employee Stock Ownership Program, kinerja keuangan, reaksi investor