Penelitian ini menguji reaksi investor sebelum dan sesudah merger dan akuisisi, reaksi investor ditunjukan oleh nilai abnormal return, cumulative abnormal return dan volume perdagangan. Populasi penelitian ini adalah semua perusahaan yang melakukan merger akuisisi yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2013-2015. Pemilihan perusahaan menggunakan purposive sampling dan terdapat 31 perusahaan. Jenis penelitian yang digunakan dalam penelitian ini adalah studi peristiwa (event study). Penelitian ini menggunakan Paired sample t-test digunakan untuk menguji perbedaan antara dua pengamatan.Hasil penelitian ini tidak ada perbedaan abnormal return, cumulatif abnormal return dan volume perdagangan pada 10 hari saham sebelum dan 10 hari sesudah peristiwa merger dan akuisisi secara statistik. Berdasarkan hasil hasil penelitian diatas, dapat disimpulkan bahwa beberapa investor bereaksi dengan adanya pengumuman merger akuisisi dan pasar menunjukan efisien setengah kuat.

Kata Kunci : Abnormal Return, CAR, volume perdagangan, paired sample t-test, efisiensi pasar setengah kuat.