Pasar modal dianggap efisien apabila pasar dapat bereaksi secara cepat dan tepat dalam mencapai keseimbangan harga yang baru, yang dapat menunjukkan informasi yang tersedia.Kondisi yang berbeda dapat terjadi di pasar modal terutama dalam praktiknya, hal ini didasari oleh perilaku investor sebagai individu yang dalam menyikapi suatu informasi yang berbeda baik dari segi waktu, frekuensi dan kuantitas dalam pembelian saham. Apabila hal tersebut memang benar terjadi maka akan menyebabkan harga saham cenderung melewati harga pasar sehingga dapat menyebabkan pembalikan arah harga saham.

Penelitian ini menguji keberadaan reaksi yang berlebihan (overreaction) dari investor yang dapat menyebabkan price reserval pada saham winner dan saham loser yang terdaftar di IDX30. Serta untuk mengidentifikasi faktor-faktor yang mempengaruhi pembalikan harga seperti firm size, bid-ask spread dan risiko sistematik saham selama tahun 2014-2017. Sejalan dengan penelitian tersebut dilakukan uji regresi data panel sebagai alat analisis dan pengujian hipotesis.

Hasil penelitian menunjukkan bahwa yang pertama terdapat pembalikan harga (price reserval) saham pada saham winner dan saham loser yang ditandai dengan nilai Average Cumulative Abnormal Return (ACAR) portofolio winner lebih kecil dari0 dan nilai Average Cumulative Abnormal Return (ACAR) loser lebih besar dari 0. Kedua, faktor firm size berpengaruh positif terhadap saham winner dan loser.Ketiga, faktor bid-ask spread berpengaruh negatif terhadap price reserval pada saham winner dan tidak berpengaruh terhadap saham loser. Keempat, risiko sistematik saham berpengaruh terhadap price reserval pada saham winner, namun pada saham loser risiko sistematik tidak berpengaruh terhadap price reserval saham.

Kata Kunci: price reserval, overreaction, firm size, Bid-Ask Spread, risiko sistematik