Penelitian ini bertujuan untuk menganalisis pengaruh kebijakan pendanaan (Debt to Equity Ratio/DER), profitabilitas (Earning per Share/EPS), dan nilai perusahaan (Price to Book Value/PBV) terhadap return saham pada perusahaan sektor infrastruktur subsektor konstruksi yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) periode 2020–2024. Fenomena perbedaan kinerja saham antara perusahaan konstruksi BUMN dan Swasta menjadi fokus utama penelitian ini. Dalam penelitian ini menggunakan metode kuantitatif dengan pendekatan explanatory research, melalui analisis regresi berganda. Data diperoleh dari laporan akhir keuangan tahunan dan harga saham pada saat penutupan di akhir tahun. Dalam penelitian ini terdapat sembilan perusahaan yang terdiri dari enam perusahaan Badan Usaha Milik Negara (BUMN) dan tiga perusahaan milik Swasta. Hasil penelitian menunjukkan bahwa DER dan EPS berpengaruh signifikan terhadap return saham. DER dan EPS juga berpengaruh terhadap PBV. Namun, PBV tidak berpengaruh signifikan terhadap return saham. Artinya, PBV tidak mampu memediasi hubungan antara kebijakan pendanaan maupun profitabilitas terhadap return saham. Temuan ini menunjukkan bahwa investor pada sektor konstruksi tidak terlalu mempertimbangkan nilai perusahaan (PBV) dalam menentukan keputusan investasi. Sebaliknya, aspek profitabilitas dan struktur pendanaan lebih diperhatikan karena secara langsung mencerminkan potensi keuntungan dan risiko perusahaan.

Kata kunci : Kebijakan Pendanaan, Profitabilitas, Nilai Perusahaan, Return Saham, Infrastruktur Konstruksi.